-Resultados de las productoras de alimentos revelan que vender menos no siempre implica ganar menos.
-Arcor, Molinos, Mastellone y Morixe mostraron balances.
Las empresas productoras de alimentos sintieron la baja del consumo.
Santiago Tagua/ElEditor MendozaLa transición macroeconómica del 2025 dejó secuelas palpables en los estados contables de las principales compañías de alimentos. Con la desaceleración de la inflación y el retorno de tasas de interés reales positivas, corporaciones de la talla de Arcor, Molinos Río de la Plata, Mastellone Hermanos y Morixe se enfrentaron al fin del apalancamiento basado en la acumulación de inventarios.
La industria de bienes de consumo masivo debió someterse a una profunda reestructuración de sus estrategias de negocio y sus umbrales de rentabilidad. Los resultados de los balances de las compañías del sector que cotizan en bolsa son reveladores de la realidad de una industria fuertemente afectada por el cambio rotundo de las reglas macroeconómicas.
El nuevo escenario, caracterizado por una demanda fuertemente deprimida, una inflación interanual en marcado descenso (en torno al 31,6%) y un costo de oportunidad diametralmente opuesto por la vigencia de tasas de interés reales positivas, expuso las vulnerabilidades y fortalezas de los grandes jugadores del sector alimenticio.
El impacto sobre los márgenes de ganancia ha sido asimétrico, castigando severamente a quienes dependían del volumen en el mercado doméstico.
Para Molinos Río de la Plata, el cambio de reglas macroeconómicas resultó sumamente gravoso. La firma reportó ingresos operativos por $951.943 millones, pero cerró su balance anual con una contundente pérdida neta de $40.713 millones.
El corazón del problema radicó en un cóctel letal para la microeconomía de la empresa: una contracción del 6,5% en los volúmenes comercializados y un ajuste promedio de sus precios del 15,4% nominal, guarismo que corrió muy por detrás de la evolución del nivel general de precios. Esto supuso una aguda caída en términos reales.
Al panorama que hasta ahí era malo, se sumó el impacto en las ventas del comportamiento adoptado por distribuidores y supermercados: al no contar con el incentivo de una inflación proyectada por encima de la tasa de interés, optaron por minimizar inventarios (en muchos casos sobreengordados en épocas de inflación) y direccionar su liquidez hacia instrumentos financieros, secando el flujo de ventas por volumen.
La situación patrimonial de Mastellone Hermanos —cuya marca insignia en las góndolas es La Serenísima— exhibe una dinámica similar a la de Molinos desde la óptica de la erosión de la rentabilidad, aunque con matices positivos en la demanda.
Pese a sostener despachos globales por 1.482 millones de litros de leche y registrar un avance del 1,7% interanual en el volumen doméstico, los ingresos por $1,88 billones no lograron evitar un quebranto neto de $65.364 millones.
La presión provino directamente de la cadena de valor: los crecientes costos operativos, la logística y el encarecimiento de la materia prima, conjugados con costos financieros que treparon a $35.000 millones, terminaron asfixiando el resultado neto de la firma láctea. Todo esto en un contexto de precios al consumidor final con nula elasticidad al alza.
El caso más exitoso en el escenario convulsionado por el cambio de reglas macro, se apalancó la diversificación geográfica y la escala, que demostraron ser los principales anticuerpos contra el ciclo recesivo. Es el caso del Grupo Arcor, que evidenció la resiliencia de su matriz fuertemente internacionalizada. A pesar de acusar una caída del 7,8% real en sus ventas consolidadas (que totalizaron $4,9 billones), la multinacional logró un resultado operativo de $293.292 millones —un margen del 6% sobre ventas— y una ganancia neta del ejercicio de $115.188 millones.
La clave de su solvencia radicó en que el 33,3% de su facturación provino de exportaciones y mercados externos, mitigando el impacto del mercado interno. Además, su robusta integración vertical funcionó como barrera de contención frente al incremento de costos, si bien los resultados financieros mostraron un rojo de $215.921 millones debido a su exposición y a la fricción propia del tipo de cambio.
El balance integral del Grupo Arcor se erige como un verdadero caso de estudio para la conducción corporativa. La multinacional de origen familiar, nacida en la localidad cordobesa de Arroyito, logró lo que para gran parte del sector alimenticio parecía una auténtica quimera: recomponerse de las duras pérdidas registradas en el ciclo 2024 y exhibir robustos números positivos en su última línea, incluso cuando sus volúmenes físicos de venta retrocedieron significativamente a lo largo y ancho del país.
En otro plano, el caso de Morixe ilustra el éxito de la reconversión estratégica en el segmento de empresas de menor escala.
Con ventas por $120.687 millones (una baja real del 12%) y un drástico desplome del 24% en volúmenes, la compañía optó por priorizar márgenes operativos antes que participación de mercado o facturación bruta. Al abandonar deliberadamente la comercialización de harinas industriales de bajísima rentabilidad y concentrarse en un portfolio de mayor valor agregado (como avena, aceitunas y premezclas), logró rescatar una ganancia neta de $1.205 millones.
Grupo Arcor
Bon o Bon
Galletitas Chocolinas / Traviata
Mermeladas La Campagnola / BC
Saladix
Rocklets
Leche fluida en sachet La Serenísima
Casancrem
Dulce de Leche Colonial / Clásico La Serenísima
Manteca La Serenísima
Leche en polvo La Serenísima
Fideos Lucchetti / Matarazzo
Arroz Gallo
Aceite Cocinero
Yerba Mate Cruz de Malta / Nobleza Gaucha
Congelados Granja del Sol