-Un grupo de bancos salvaron a Milei con un repo.
-El instrumento lo usan países de todo el mundo, pero con otros fines.
Javier Milei y Luis Caputo recibieron oxígeno de los bancos.
APSobre la hora, un grupo de bancos le dio a Javier Milei aire para pasar enero. A horas de un vencimiento de deuda por más de cuatro mil millones de dólares, el Banco Central anunció este miércoles un nuevo acuerdo de crédito repo con bancos internacionales. El salvataje llegó vía repo.
Un REPO -Repurchase Agreement, en inglés, o Acuerdo de recompra, en español, es, “una transacción en la que el prestatario presta temporalmente un valor al prestamista a cambio de efectivo con el compromiso de recomprarlo en el futuro a un precio predeterminado”, según la definición del Fondo Monetario Internacional (FMI). Los repo son instrumentos apreciados por países de todo el mundo, están entre las herramientas financieras de las potencias como de las naciones en desarrollo.
Lo que cambia entre las operatorias con repo de los países es el motivo para pedirlos, como el destino que se les da. En Argentina se popularizó el término por la recurrencia del gobierno nacional en los últimos dos años a ese mecanismo para hacerse de dólares clave para evitar la cesión de pagos de los vencimientos de la deuda.
Este miércoles, el Banco Central anunció un repo por 3000 millones de dólares con JP Morgan, Deutsche Bank, Goldman Sachs y BBVA, garantizado con bonos Bonar 2035 y 2038. Aunque no fue explicitado por las autoridades, el repo se negoció a contrarreloj apurado por el vencimiento del viernes de 4200 millones de dólares de la deuda soberana. El gobierno asumió una tasa anual del 7,4%, considerada alta para la operación, pero en la situación acuciante en la que se concretó, para el gobierno fue barato el acuerdo porque no le quedaban muchas instancias para seguir buscando dólares.
El repo en Argentina actúa como instrumento de última instancia ante el apuro de un vencimiento. La crisis de reservas y el riesgo de default son las causas para que el país recurra a esta herramienta financiera.
En este escenario, el repo no es un instrumento de política monetaria, sino un salvavidas financiero que expone la fragilidad estructural de la economía argentina. Otros gobiernos recurren al repo para situaciones planificadas enmarcadas en el marco general de sus economías.
La Reserva Federal (Fed) recurre a repos como parte de su política monetaria diaria. En 2019, ante tensiones de liquidez, la Fed inyectó más de 75.000 millones de dólares diarios mediante repos. En el país del norte el repo se toma con el objetivo de estabilizar el mercado monetario y controlar tasas de interés. Aquí, el repo es un instrumento rutinario, no un recurso desesperado.
Por su parte, el Banco de la Reserva de India (RBI) utiliza repos y reverse repos para regular la liquidez bancaria y ajustar las tasas de interés. Se trata de una herramienta técnica de política monetaria, aplicada de manera sistemática.
El Banco Popular de China (PBOC) emplea repos para manejar la liquidez de los bancos, controlar las tasas de interés o garantizar estabilidad en el sistema financiero.
En el caso del Banco Central Europeo (BCE) utiliza repos en sus operaciones de mercado abierto, con el objetivo de proveer liquidez a los bancos de la eurozona, en un contexto marcado por una política monetaria estructural, sin dramatismo.
Potencias y economías estables acuden a los repos como instrumento técnico para evitar distorsiones en los mercados financieros, mientras que en Argentina los repos aparecen como último recurso para pagar deuda y evitar el default, con costos altos y garantías estratégicas comprometidas.
El contraste es evidente: el mismo mecanismo puede ser rutina o desesperación. En Estados Unidos, India, China y Europa, los repos forman parte de la caja de herramientas de la política monetaria. En la Argentina, en cambio, se convierten en un símbolo de urgencia, dependencia y vulnerabilidad frente a los acreedores internacionales.