-Este lunes, la cotización dio otro salto impactante, con particularidades.
-Por ejemplo, el petróleo de Estados Unidos se vendía más caro que el Brent.
El petróleo sigue a precios extraordinarios.
Los mercados energéticos globales iniciaron la semana con una señal de alerta máxima. En la apertura de las operaciones de este lunes, el precio del petróleo registró una marcada tendencia alcista que consolida el temor de los analistas sobre una crisis de suministros prolongada. ¿Cómo impacta en las pizarras de las estaciones de servicio de Argentina y Mendoza?
Si bien en el país los precios del petróleo y los combustibles están desregulados, el mercado criollo acordó un mecanismo que evita el traslado a los surtidores de los vaivenes coyunturales de la cotización del petróleo. El presidente de YPF, Horacio Marín, aseguró que gracias a ese acuerdo los precios locales permanecerán congelados por 45 días.
El pacto entre los jugadores del mercado local adquiere un mayor potencial de éxito mientras más rápido se borren los anabólicos de la geopolítica sobre la cotización del crudo. En ese sentido, las señales mostradas por los mercados este lunes no son halagüeñas para la salud del acuerdo nacional de precios.
El crudo estadounidense de referencia, West Texas Intermediate (WTI), lideró las subas con un incremento del 1,86 por ciento, posicionando su valor en 113,62 dólares el barril. Simultáneamente, el crudo Brent del Mar del Norte, referencia ineludible para el mercado europeo, acompañó el movimiento con un ascenso del 1,16 por ciento, situándose en 110,30 dólares el barril. A principios de marzo, el crudo cotizaba en torno a los 80 dólares, mientras que al inicio del año lo hacía a razón de 60 dólares por barril.
Lo que más ha llamado la atención de los operadores de la Bolsa de Nueva York y del ICE Futures Europe de Londres es la configuración técnica del mercado. Tradicionalmente, el Brent suele cotizar con una prima por encima del WTI debido a su calidad y logística de transporte. Sin embargo, la brecha actual muestra al crudo de EE. UU. superando al europeo, un fenómeno que los expertos vinculan a una caída drástica en los inventarios en el centro de distribución de Cushing, Oklahoma, y a la creciente demanda de exportación hacia Asia para suplir los vacíos que deja el crudo árabe.
"Estamos ante un 'premio por riesgo' que no cede", explicó un analista senior de Goldman Sachs. "Mientras las rutas comerciales en el Mar Rojo y el Estrecho de Ormuz sigan bajo amenaza directa o bloqueos intermitentes, el mercado operará bajo una lógica de escasez técnica, independientemente de los niveles de producción de la OPEP+".
En ese contexto, las petroleras y refinadoras nacionales acordaron sostener la estabilización de precios mediante una compleja ingeniería financiera, que permite desacoplar la cotización del barril criollo de la definida por el mercado global, mientras esta siga afectada por la enorme volatilidad derivada de la evolución de la geopolítica. Es decir, este acuerdo busca desacoplar temporalmente el valor del barril criollo de la paridad de exportación, permitiendo que las refinerías accedan a un insumo más económico a cambio de reconocer una deuda futura con los productores.
El esquema acordado establece que las refinerías —encargadas de transformar el petróleo en nafta y gasoil— paguen un precio interno sensiblemente inferior al valor internacional actual. Bajo esta modalidad, el margen de refinación se mantiene en niveles mínimos de viabilidad, evitando un colapso en la cadena de comercialización, pero sin trasladar el 113% de suba externa al consumidor final.
La clave del sistema reside en su naturaleza contable: la diferencia entre el precio de mercado y el precio pagado no desaparece. Se acumula como un saldo a favor del productor en una cuenta corriente. Es, en esencia, un esquema de "compre ahora y pague después" aplicado a la energía, diseñado específicamente para navegar la excepcionalidad de la guerra en Oriente Medio.
La viabilidad de este plan descansa sobre una premisa temporal: la estabilización del mercado global. Las compañías del sector, desde las grandes operadoras en Vaca Muerta hasta las refinadoras independientes, operan bajo la expectativa de que el crudo retorne a la zona de los 80 dólares por barril en un plazo de cuatro a cinco meses.
Si esta convergencia ocurre, el saldo acumulado en la cuenta corriente de los productores comenzaría a saldarse una vez que el precio internacional caiga por debajo del precio interno pactado. Sin embargo, este escenario conlleva un riesgo implícito: si el conflicto bélico se prolonga y el petróleo se mantiene en tres dígitos, la deuda acumulada podría alcanzar niveles de difícil cumplimiento, presionando nuevamente sobre la estructura de costos.