El crecimiento de la deuda se explica por la fuerte emisión de bonos en pesos y la fuerte carga de los compromisos en dólares. El dato que alarma.
La deuda en dólares que contrajo Cornejo en su primera gestión aún asfixia a Mendoza.
Santiago Tagua/ElEditor MendozaMendoza cerró el 2025 con un dato que encendió las alarmas para los que analizan las finanzas: su deuda consolidada trepó a $995.845 millones, lo que representa un incremento interanual del 54,4% respecto de 2024. El informe oficial del Ministerio de Hacienda y Finanzas, analizado revela que el crecimiento del endeudamiento provincial se explica por la fuerte emisión de títulos en pesos y la persistente carga de compromisos en dólares.
El principal motor de este salto, analiza el consultor Dante Moreno, fue la deuda con tenedores de bonos, que ya representa el 65,9% del total. En apenas tres meses, entre septiembre y diciembre de 2025, este rubro se expandió en más de $98.500 millones, un aumento del 17,65%. Dentro de este universo, los títulos TAMAR emitidos en 2025 tuvieron un crecimiento explosivo: la Clase 1 subió un 60,4% y la Clase 2 más que se duplicó, con un alza del 103,2%.
La estrategia de financiamiento basada en bonos permitió cubrir necesidades inmediatas, pero dejó a la provincia expuesta a los vaivenes de la inflación y del tipo de cambio. De hecho, los títulos ajustados por CER y TAMAR ya representan el 79,2% del total de la deuda en moneda nacional.
"La contabilización de la deuda consolidada de la administración central, determina que Mendoza al 31/12/2025 registra un endeudamiento total de $995.845 millones. La variación interanual (2024 vs 2025) identifica un incremento del 54,4% ($350.810 millones)", señala un documento de la consultora Lebac.
El otro gran componente es la deuda en moneda extranjera, que asciende a USD 470 millones. Traducido al tipo de cambio oficial de cierre, equivale a $686.210 millones, es decir, casi el 70% del total. El informe advierte que, aunque algunos compromisos en dólares se reducen por amortización de capital, el saldo en pesos sigue creciendo por el encarecimiento del dólar oficial.
El Bono Mendoza 2029 (PMM29) concentra el 59,3% de la deuda en dólares, mientras que los organismos multilaterales BID y BIRF suman el 40,7% restante. Este bono es producto de la refinanciación del título PMY24, emitido en la primera gestión de Alfredo Cornejo (2015-2019) por USD 590 millones.
Por otra parte, un cuadro revela la evolución de la deuda consolidada de Mendoza, es decir, la que se ha ido acumulando gobierno tras gobierno. El monto de la deuda consolidada no es producto de una sola gestión, sino de un rompecabezas financiero armado durante dos décadas. Mientras el tipo de cambio siga golpeando, los dólares prestados a los gobiernos desde Cobos a la enorme cantidad tomada por Cornejo seguirán siendo una hipoteca colectiva.
"La deuda consolidada mendocina registra en su estructura compromisos en dólares al 31/12/2025 por un monto de USD 470 millones. En ese importe el Bono Mendoza '29 registra una participación del 59,3%", detalla Lebac.
En comparación, la deuda con el Banco de la Nación Argentina representa apenas el 3,5% del total, mientras que el endeudamiento con el gobierno federal se reduce al 0,2%. El Banco Santander, con un crédito en pesos otorgado en 2025, suma un 2,3%. Estos porcentajes muestran que el financiamiento bancario y nacional ocupa un lugar marginal frente al predominio de los bonos y los organismos multilaterales.
Los datos de Hacienda compilados en el informe también destacan que el 95,9% de la deuda en pesos corresponde a la actual gestión de Cornejo (2023-2027). De ese total, un 82,6% proviene de la emisión de títulos en 2024 y 2025, mientras que el resto se reparte entre créditos del Banco Nación para el Metrotranvía y asistencia del Banco Santander.
"El 95,9% del endeudamiento vigente en pesos corresponde a la actual gestión de A. Cornejo por un importe de $296.982 millones, de ese total un 82,6% corresponde a la emisión de los títulos de deuda en marzo de 2024 y 2025", precisa el documento.