-Vaca Muerta argentina: YPF, Vista y Techint ya controlan el 82% del petróleo shale
-Desplazaron a las transnacionales en un giro histórico para la cuenca
A casi 13 años de la alianza fundacional de Vaca Muerta, las operadoras con más participación en la producción shale nacional son controladas por empresarios argentinos. A la inversa del relato oficial libertario, la participación extranjera se redujo en los últimos dos años.
Ahora, es la menor porción desde el arranque del plan para rentabilizar el shale argentino, en 2013, bajo la presidencia de Cristina Fernández de Kirchner.
A partir del 2024, las operadoras dirigidas por empresarios argentinos profundizaron su preeminencia en la formación frente a las transnacionales. Esa dinámica se dio mientras la inversión extranjera directa en la economía argentina se desplomaba a los niveles más bajos en años considerando su peso en relación al PBI.
El 16 de julio de 2013 YPF y Chevron firmaron el acuerdo de asociación para el desarrollo del yacimiento Loma Campana. Ese acto es considerado un hito para el desarrollo de Vaca Muerta, ya que fue el primer proyecto exploratorio de gran magnitud en la formación no convencional de la Cuenca Neuquina.
La sociedad nació con críticas por izquierda y derecha. Sería la punta de lanza para el copamiento de Vaca Muerta por parte de las multinacionales que dominan el petróleo en el mundo, según una conovcción extendida en la época, desmentida tajantemente por los hechos. En 2026, las principales operadoras de los yacimientos shale de la Cuenca Neuquina son manejadas por argentinos. Estas superan a las trasnacionales tanto en producción como en superficie bajo sus dominios.
La explotación de Vaca Muerta se puso en marcha con igual participación nacional que trasnacional, a cargo de YPF y Chevron, asociadas en Loma Campana con el 50% de la propiedad para cada una. La sociedad se selló 82 años después del descubrimiento de Vaca Muerta, en 1931, atribuido al geólogo y paleontólogo estadounidense Charles Edwin Weaver, mientras realizaba estudios de campo para la Standard Oil of California.
Se trata de la división derivada del desguace ordenado por la Justicia de Estados Unidos en 1911 en el megajuicio contra el monopolio de la Standard Oil, que en 1985 pasó a llamarse Chevron. El mítico John D. Rockefeller, arquitecto del mayor conglomerado de empresas desarmado judicialmente, supo de la existencia de Vaca Muerta antes que nadie en la cúspide de los negocios petroleros, a sólo seis años de morir; mientras que Chevron heredó de la Standard Oil of California los informes exclusivos de Weaver sobre Vaca Muerta.
Luego de que YPF y Chevron rompieran el hielo, la formación shale criolla atrajo la atención de grandes multinacionales, que desembarcaron con inversiones en planes de diversos tamaños. La francesa Total, la estadounidense Exxon Mobil y la holandesa Shell, desplegaron sus estrategias de exploración y explotación a corto y mediano plazo. Además, YPF inició un piloto de shale gas con la norteamericana Dow en el bloque El Orejano.
YPF todavía aporta más combustible que nadie al motor de Vaca Muerta. Al principio, las gigantes transnacionales se constituyeron en la segunda fuente de alimento para el crecimiento, mientras la cautela dominaba las primeras incursiones de las petroleras criollas. Otros tiempos.
Para inicios de 2026, las empresas de capital local (YPF, Vista, Pluspetrol, Pampa Energía y Tecpetrol) ya concentran aproximadamente el 82% de la producción de petróleo y el 77% de la de gas en la Cuenca Neuquina. Este avance se explica por la velocidad de decisión de los jugadores locales frente a la volatilidad argentina, a la que están más acostumbrados que las casas matrices extranjeras. El pilar para la argentinización de los pozos fue la destreza de algunos dueños nacionales en los mercados de deuda para financiar sus planes de expansión basados en la adquisición de activos en plena producción en lugar de invertir en campos desde cero.
La amenaza previa de un potencial copamiento de los pozos no convencionales por parte de las gigantes sin fronteras ya se había espantado cuando YPF se expandió como nadie sobre la roca madre mientras se multiplicaba el fracking.
Sin la estrategia diseñada, financiada y ejecutada por YPF entrada la segunda década del milenio no se explicaría el desarrollo que alcanzó el shale argentino. Su liderazgo se mantuvo constante, a diferencia de la participación transnacional en los bloques activos de la formación, que cayó a su menor expresión con la fuga encadenada de operadoras extranjeras de Vaca Muerta.
Como contrapartida, el empresariado nacional domina en conjunto la mayor parte del territorio y la producción shale argentina que está fuera del alcance de YPF. La invasión criolla rompió la clandestinidad promediando 2024 con una sucesión de adquisiciones de activos a multinacionales, que aprovecharon la generosidad de los compradores locales para concretar la fuga que les rondaba en la agenda.
Varios de los dueños de la Argentina (poder económico y de operación política) añadieron un folio titulado Vaca Muerta a las carteras de los holding con los que sustentan esa condición.
Tres de los cuatro millonarios que encabezan la lista argentina de Forbes son también dueños de Vaca Muerta: Paolo Rocca, líder de Techint, el petrolero Alejandro Bulgheroni, de Pan American Energy, y el ex empleador del presidente Javier Milei, Eduardo Eurnekian, de la Corporación América, dueña de la Compañía General de Combustibles.
La petrolera de Rocca, Tecpetrol, dio un salto largo reputacional al concretar una operación con resultados sorprendentes en el bloque Fortín de Piedra, superproductor de gas no convencional, que aporta más del 15% del gas total del país.
Otros dos dueños del shale entraron en alguna de las ediciones previas a la del 2025 entre los más ricos del ranking de la revista: Marcelo Mindlin, presidente de Pampa Energía, y Edith Rodríguez (viuda de Rey), de Pluspetrol.
Además, va cobrando cada vez más relevancia en el grupo de los dueños criollos de Vaca Muerta el ex ministro del Interior y empresario multifacético José Luis Manzano. No aparece en Forbes, pero ostenta el dominio de un cargado portafolio de activos críticos en permanente expansión.
El dueño argentino de Vaca Muerta que dio el mayor salto en el shale oil es Miguel Galuccio. Saltó de CEO a dueño en gran parte gracias al expertise terminado de formar en la presidencia de YPF (2012-2016).
Sin la formación de los recursos humanos posibilitada por la inversión de la petrolera estatal tampoco tendrían explicación las performance de algunas de las operadoras criollas que irrumpieron en la escena para disputar el protagonismo a las multinacionales, con resultados exitosos en muchos casos.
Este es el caso de Vista Energy, la segunda productora de petróleo en la formación, cuyo principal capital es el conocimiento de su fundador y conductor: Miguel Galuccio, quien lideró el plan de YPF para desentrañar los secretos para la extracción del gas y el petróleo atrapados en la rica roca de la Cuenca Neuquina. Vista escaló del último puesto al podio del ránking de producción shale en un abrir y cerrar de ojos.
En 2017, tras dejar la presidencia de YPF, a instancias de Mauricio Macri, Galuccio fundó Vista, que un año después avanzó con un plan de expansión en Vaca Muerta. El capital inicial de Vista Oil & Gas (primera denominación de la empresa) surgió en su totalidad del mercado financiero global, mientras el equipo gerencial se integró con los ejecutivos que actuaron en torno a Galuccio en YPF.
La herencia de la experiencia no convencional perfeccionada por YPF también fue determinante para el crecimiento de Phoenix Global Resource en Vaca Muerta. Con Mercuria, la gigante suiza del trader como principal accionista y respaldo reputacional, y el empresario mendocino José Luis Manzano detrás del timón, la compañía escala en Vaca Muerta bajo la dirección operacional del ingeniero Pablo Bizzotto, formado en la industria no convencional en la división que creó y lideró Galuccio en YPF. Su crecimiento es constante y presenta una particularidad que lo realza: uno de sus activos principales en Vaca Muerta está fuera de Neuquén.
Se suponía que la riqueza de la roca madre se diluía más allá de los límites de la provincia que cobija su mayor parte hasta que Phoenix demostró lo contrario con niveles de producción a la altura de los mejores bloques en sus áreas Confluencia Norte y Sur, localizadas en Río Negro, donde la roca se afina respecto a su fisonomía en la zona núcleo de Neuquén. Con Manzano como estratega y Bizzotto al frente de la operación, Phoenix planea escalar al podio de las empresas con más producción de shale oil en el país, por encima de las trasnacionales que quedaron en la cuenca.
PAOLO ROCCA (Grupo Techint/Tecpetrol)
Participación en Vaca Muerta: tecpetrol representa el 3% de la producción petrolera argentina y es el productor del 15% del gas natural del país.
Bloques principales:
Otras actividades económicas:
Patrimonio: Entre USD 3.400 y USD 8.000 millones según diferentes ediciones de Forbes.
ALEJANDRO BULGHERONI (PAE - Pan American Energy)
Participación en Vaca Muerta:
PAE es el segundo productor petrolero de Argentina con 15% del mercado.
Bloques principales:
Otras actividades económicas:
Patrimonio: USD 4.900-5.100 millones según Forbes.
3. MARCELO MINDLIN (Pampa Energía)
Participación en Vaca Muerta:
Pampa Energía produce un promedio de 14,5 millones de m³ de gas en Vaca Muerta y está presente en el 8% del territorio.
Bloques principales:
Otras actividades económicas:
Patrimonio: USD 900 millones según Forbes 2024.
MIGUEL GALUCCIO (Vista Energy)
Participación en Vaca Muerta:
Vista es el tercer productor petrolero con 8% del mercado.
Bloques principales:
Otras actividades económicas:
EDITH RODRÍGUEZ (Pluspetrol)
Posee junto a sus hijos un 70 por ciento de las acciones de la compañía petrolera Pluspetrol. Pluspetrol fue fundada por las familias Rey y Poli en 1976. Rodríguez cultiva un perfil subterráneo, al que adhiere toda su familia, una de las más ricas del país.
Participación en Vaca Muerta:
Pluspetrol es el cuarto productor con 5% del mercado.
Bloques principales:
Otras actividades económicas:
EDUARDO EURNEKIAN (CGC - Corporación América)
Participación en Vaca Muerta:
CGC representa 3% de la producción petrolera argentina.
Bloques principales:
Otras actividades económicas:
Patrimonio: USD 3.000-3.300 millones según Forbes.
JOSÉ LUIS MANZANO (Phoenix Global Resources/Integra Capital)
Participación en Vaca Muerta:
Phoenix representa 2% de la producción petrolera argentina.
Bloques principales:
Fecha de ingreso: Concesión Mata Mora Norte entregada en marzo 2021.
Producción total: Aproximadamente 19.000 barriles diarios total, con meta de 50.000-70.000 bpd.
Estructura societaria: Mercuria Energy (Suiza) posee más del 90% de Phoenix, Manzano tiene 6% vía Andes Energía/Integra Capital.
Otras actividades económicas:
Patrimonio: No disponible individualmente; Manzano tiene participación minoritaria en Phoenix y diversos negocios vía Integra Capital.